在几日前的乐视网股东大会上，贾跃亭表示“非上市体系的资金问题远比我们想象的要严重。” 他还说，要让上市公司自成一个自有生态体系。但是昨天，乐视网的一则公告让市场进一步看到“乐视系”资金问题的严重性：

        7月4日晚间，乐视网（300104）又发布公告称，收到公司控股股东、实际控制人贾跃亭先生通知，贾跃亭及其控制的乐视控股（北京）有限公司持有乐视网的部分股份已经有99.06%被冻结。乐视网总股本的26.03%，乐视网159亿市值被司法冻结。原因是“乐视系”手机业务的融资担保。

        截至本公告日，公司控股股东、实际控制人贾跃亭先生及乐视控股合计持有公司股份 5.24亿股，占公司总股本的比例为 26.27%，合计累计被冻结股份 5.19亿股，占其所持公司股份的比例为 99.06%，占公司总股本的比例为 26.03%，其中所持有的2.83亿股股份被轮候冻结，占公司总股本的比例为 14.20%。

还有别的“招行”？这里有一个很大的疑问。我们先回顾一下昨天的消息：

　　7月3日有消息称，招商银行上海川北支行申请冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股(北京)有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产获得上海市高院支持。

　　除此之外，6月29日，上海市高级人民法院还冻结了乐视控股(北京)有限公司在大圣科技股份有限公司的全部股权及红利。据了解，这部分股权的出资额为8000万元，占股40%。该股权与红利的冻结期为3年。

　　根据上述消息，此轮被上海高院司法冻结的资产总额，不至于高达159亿元。而本次乐视网披露的“贾跃亭及乐视控股持有的公司 5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结，占公司总股本26.03%”背后的“申请冻结方”或许还有别的“招行”。

　　此前，招商银行官方回应称，招商银行上海分行此次向法院申请资产保全，系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息、招行上海分行多次催收无果后所采取的法律手段。申请资产保全后，目前招行上海分行与乐视发生的业务风险处于可控状态，后续也不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。

乐视网能否置身事外？

　　乐视网昨日公告称，鉴于贾跃亭为公司控股股东、实际控制人，后续如其股权发生变动将导致实际控制人对上市公司拥有的权益发生变动。为维护公司及中小股东的合法权益，公司董事会将持续关注该事项的进展及其影响，并及时履行信息披露义务。

　　华荣律师事务所许峰律师表示，如果被冻结股份最终进入拍卖程序，可能会直接影响贾跃亭的控股股东以及实际控制人地位的稳定性。

　　天眼查信息显示，乐风移动香港有限公司为乐视移动智能信息技术(北京)有限公司的间接股东，乐视移动智能信息技术(北京)有限公司是乐视手机电子商务(北京)有限公司的大股东。

　　乐视网2016年年报显示，公司报告期内与乐风移动香港有限公司旗下公司乐视手机电子商务(北京)有限公司发生31.39亿元关联交易，交易内容为货物采购。

　　乐视网4月20日晚间发布2016年年报更正公告，预计2017年乐视大屏实现扭亏等。公告称，2016年乐视致新亏损6亿多元，直接导致乐视网净利润下滑。根据目前乐视致新的经营情况，预计2017年乐视大屏实现扭亏为盈，将为乐视网净利润增加数亿元。

　　在曝出资金链危机以后，贾跃亭曾多次表示，将优先考虑乐视网的发展。据乐视网3月29日晚间公告，融创旗下嘉睿汇鑫已如约支付125.53亿元融资款。目前，乐视网正在积极推动乐视影业注入乐视网事宜。

　　乐视系融资几何？

乐视网融资

　　1、IPO融资7.3亿元

　　2、两次定增融资约63亿元

　　3、发行债券融资25.3亿元

　　4、贾跃亭于2015年6月、10月，通过大宗交易、协议转让的方式，两次共计减持1.35亿股，套现约57亿元。

　　此前的2014年，贾跃芳两次共计减持1400万股、1100万股，套现金额约7.1亿元。

　　贾跃亭、贾跃芳两人减持合计64亿元左右。

　　5、发行信托计划。贾跃亭、乐视网其他股东进行信托融资时，均以乐视网股份提供质押，且初始质押率均不高于40%。据此测算，若不考虑重复计算因素，2013年、2014年两年，其股权质押融资规模当在30亿元以上。2015年10月质押的5.07亿股，就可融资100亿元以上。

　　结论

　　自上市以来，以乐视网为核心，上市公司平台已经完成的累计融资规模已达到360亿以上。如果加上尚未完成的118亿元的定增，乐视网及其子公司融资金额可能接近500亿元。

乐视系融资

　　1、乐视体育两次融资额为88亿元。

　　2、乐视电视4.3亿元。

　　3、乐视影业获得深创投2亿元A轮投资；2014年9月，再次获得恒泰资本3.4亿元投资。

　　4、乐视手机以55亿美元的估值，其首轮融资为5.3亿美元。

        乐视资金链的问题已近成了一个大缺口，融创的融资也只能一时救急。在乐视上周的股东大会上，贾跃亭也不得不承认，乐视资金链比想象中的更严重。

        目前，乐视虽然已经对金融机构偿还了100多亿元的贷款，但非上市体系仍有严重的资金问题，有报道称乐视对供应商的欠款也已经达到了千万级别。

        继高层出走、姓贾还是姓孙、辞任乐视网总经理一系列事件后，贾跃亭的“大权”一再旁落，这次资产冻结前，乐视控股（北京）有限公司的法定代表人也早已更换为吴孟。那么这次，贾跃亭是否真的要出局了？

大权一再旁落，贾跃亭离出局可能不远了

        继高层出走、姓贾还是姓孙、辞任乐视网总经理一系列事件后，贾跃亭的“大权”一再旁落。

        在融创中国和乐视的融资协议中，双方达成共识，把改善公司管理结构写进合同，包括上市公司体系要有专职的总经理，设立董事会、投资委员会等等。

    “去年下半年，公司也遭遇了一些经营上的管理能力不足、流动性预判能力不足等等问题，我们去年 8 月份开始思考这个问题，在重要的板块应该设立专职的CEO”。贾跃亭的集权，导致了乐视在决策层面的单一性。

乐视资金链出现问题，孙宏斌的携款来救成了管理层调整的时机。梁军、吴孟接连“上位”，贾跃亭的权利逐渐旁落，随之而来的是贾跃亭这几年不断在提的生态也遭到了整改。

这次12亿资产冻结前，乐视控股（北京）有限公司的法定代表人也早已更换为吴孟。

        据资料显示，6月13日，乐视控股（北京）有限公司变更了其法定代表人，由贾跃亭变更为吴孟。同时，吴孟也接替贾跃亭姐姐贾跃芳，担任乐视控股的经理。至此，贾跃亭继不再担任乐视网总经理后，又卸任了乐视控股的法定代表人。

        乐视控股则是乐视非上市公司体系的母公司，成立于2011年9月，注册资本10亿元。就在乐视控股变更法人代表前，乐视投资管理（北京）有限公司和乐视金融的运营主体乐信（北京）网络科技有限公司，已被剥离出了乐视控股。

        有法律界人士称在司法裁定生效并进入执行阶段之后，乐视控股的法定代表人已不是贾跃亭。这意味着，贾跃亭以非乐视控股法定代表人涉诉的话，对乐视控股的影响会小一些。

抛开乐视是否会涉及诉讼的问题，乐视系公司和管理层的一系列变动也是在孙宏斌入资乐视后进行后展开的大刀阔斧的改动。

        此前作为乐视体系的重要部分，问题频发的非上市体系对乐视带来诸多危机。其中，乐视手机的高亏损就曾是乐视资金链危机的导火索，这一业务的后遗症直到现在还没消散。不仅如此，乐视体育、易到用车等非上市体系的不同危机，都对整个乐视体系产生了巨大影响。

        乐视非上市公司的大幅度裁员，乐视体系的销售从乐视上市部分中的剥离，都表示了，孙宏斌为了顾及乐视上市体系的利益，已经开始剥离乐视非上市体系，而这也使得上市系和非上市系的界限越来越明确。

这或许也意味着，乐视非上市公司的危机，仍旧是贾跃亭的锅。在12亿财产被冻结的情况下，贾跃亭的手机、体育、电视等业务的结局可能和孙宏斌说的一样：该卖的就卖掉。

        以乐视烧钱的汽车业务为例，贾跃亭曾表示，乐视汽车的A轮融资很快就会正式启动，2017年之内有可能正式完成。但在乐视上市公司体系砸下150亿元的孙宏斌却在5月23日举行的融创股东大会中明确表态不投乐视汽车。

贾跃亭的生态化反梦这次真要破了。

        资产被冻结，可能面临被诉讼风险，还要处理自己留下的一堆烂摊子，贾跃亭这次还能“逢凶化吉”吗？

梦想家还是旁氏骗局？

        2016年乐视生态全球年会上，贾跃亭罕见亮嗓，在现场唱了一首《野子》。其实，《野子》这首歌就像是对贾跃亭性格最好的诠释：“怎么大风越狠，我心越荡”。

        乐视发家于视频网站，是第一个在创业板上市，成为全球首家IPO上市视频网站，也是中国A股最早上市的视频公司。 从此之后，乐视就开始疯狂扩张，手机，电视，汽车，致力于打造一个生态系统，也就是贾跃亭的生态化反。

        但因为布局了过多的行业，却没有创造成功一个完整的生态，拆东墙补西墙来发展的梦想家贾跃亭也开始兜不住了。

        很多人看不懂贾跃亭的玩法，有人说他是梦想家，有人说他的乐视就是庞氏骗局。靠发布会和概念搞融资，最后都成了一堆PPT，贾跃亭自己也是一次次化险为夷，也一次次继续陷入危机。

不过贾跃亭这次真的“无计可施”了吗？

        网易财经曾整理了乐视上市六年多来“贾家”的套现路。作为乐视控股股东，贾跃亭持有乐视股票占总股本比例为44.85%。2015年贾跃亭所持股权总数的25%解除限售后，他就开始了高位套现路。

从乐视公告披露的信息来看，贾跃亭在2015年6月、2015年10月、2017年1月共有过三次大规模减持，三次减持套现分别为25亿、32亿、60.41亿元，两年之间内，贾跃亭持股比例由当时的44.85%降到了26.45%，总价值约117亿元。

        除了贾跃亭，曾为乐视第二大股东的贾跃亭的姐姐贾跃芳，也在2014年到2015年间大规模减持乐视网的股票，高位套现，其减持套现所得约22.84亿元。

按照乐视公告给出的说法，减持套现的钱有两个去处：一是贾跃亭称将全部套现的金额无息借给了上市公司，用于乐视网日常经营；二是引入战略投资者，优化公司股权结构。

        但现实是，贾跃亭向乐视网提供的无息借款仅为20.71亿元，远低于其减持乐视股票所得款价的56.996亿元。

贾跃亭的故事，还会有后续，到底是梦想家还是庞氏骗局，想必也会有一个答案。